【20230510】铁合金：持续弱势
观点小结：锰硅
(相关资料图)
核心观点：偏空 盘面在受收储影响大幅上行后震荡下跌，现货市场节前工厂上调的报价无法跟进成交，价格松动回落。目前北方6517报价6800-6900元/吨区间，南方报价7000元/吨左右。总产量处下行趋势，广西受高电价影响，产量下滑，宁夏地区成本优势弱于内蒙，产量也有下滑。需求端，钢厂开工下降，铁水产量下行，螺纹产量同比下行较大。目前南方地区现货较紧，北方地区利润较好，供给宽松。成本端，港口矿现货价格持续下跌，化工焦价格仍有下调预期，整体成本线下移。目前宁夏边际成本为6581元/吨，利润209元/吨左右。基本面弱势叠加成本线下移，策略方面建议逢高做空。
月差：中性 截止5月8日，锰硅5-9月差200元/吨，高位震荡；锰硅9-1月差76元/吨，震荡上行。
现货：偏空 现货市场节前工厂上调的报价无法跟进成交，价格再度松动回落。目前北方6517报价继续回落至6800-6900元/吨区间，南方报价围绕在7000元/吨展开。河钢5月钢招询盘价7100元/吨，较4月定价下跌200元/吨。
钢材产量：偏空 截止5月5日，Mysteel调研五大钢材周产960.93万吨，周环比下行15.07万吨，其中螺纹产量272.98万吨，周环比下行10.51万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.30万吨至13.86万吨。
库存：中性 截至5月8日，锰硅仓单和有效预报合计7.078万吨，环比下行0.025万吨。
成本利润：偏空 港口矿现货价格持续下跌，化工焦价格仍有下调预期，整体成本线下移。现货跌价幅度弱于成本下行幅度，利润上行，北方利润465元/吨左右，南方-59元/吨左右，环比上行。
观点小结：硅铁
核心观点：震荡 盘面在低位震荡，府谷兰炭拆炉消息使得硅铁本周初高开，但又受下游需求较差影响回落。现货市场成交冷清，整体市场货源流通缓慢。节后价格下滑，72硅铁7150-7200元/吨；75硅铁7900-8000元/吨现金自然块出厂。供给端，开工持续下行，产量回落，周产降至9.3万吨。需求端，钢厂开工出现回落；兰炭拆炉消息已确定，对金属镁产量有较大影响。成本利润端，兰炭价格坚挺，氧化铁皮价格小幅下降，成本端无大变动，利润环比基本持平。成本端来看双硅价差有走扩趋势，盘面双硅价差观望为主。
月差：中性 截止5月8日，硅铁5-9月差6元/吨，震荡上行；硅铁9-1月差60元/吨，小幅震荡。
现货：中性 现货市场成交冷清，整体市场货源流通缓慢，下游观望压价，盘面货源低于厂家报价，工厂成交接单困难，价格承压下行。节后硅铁市价在72#7150-7200，75#7900-8000元/吨现金出厂。
沙钢5月72硅铁采购价为7500元/吨，较4月跌380元/吨。河钢询盘价7500元/吨。
钢材需求：中性 据mysteel统计，截止5月5日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.33万吨，环比下行0.05万吨。
库存：偏空 截止5月8日，硅铁仓单和有效预报合计13.564万吨，环比上行0.943万吨，受下游需求差影响，交割库库存处历史绝对高位。
成本利润：偏多 兰炭价格坚挺，氧化铁皮价格小幅下降，成本端无大变动，利润环比基本持平。厂家平均生产利润内蒙地区-118元/吨左右，宁夏地区27元/吨左右。
锰硅
港口矿价下行，库存处高位
锰矿中国到港
截止5月7日，大陆锰矿到港量7日移动平均为27.15千湿吨，环比4月27日下行1.11千湿吨。
数据来源：路透,紫金
锰矿全球发货
截止5月7日，全球锰矿发运量7日移动平均为42.52千湿吨，环比4月27日下行1.65千湿吨。
数据来源：路透,紫金
锰矿发货至中国
截止4月30日，全球锰矿发运至中国量7日移动平均为51.71千湿吨，环比4月19日下行9.94千湿吨。
数据来源：路透,紫金
锰矿库存
截止5月5日，锰矿港口库存合计629.5万吨，环比4月28日下行18万吨；其中，天津港（600717）环比下行10.7万吨至464.5万吨，钦州港下行7.3万吨至150万吨。
上周天津港库存小幅下行，主要减量来自加蓬矿。港口南非矿环比下行0.9万吨至279.5万吨，占比44.40%，澳矿下行2.7万吨至48.5万吨，加蓬矿下行5.9万吨至69.9万吨。
数据来源：钢联,紫金
锰矿报盘
五一前后两周锰矿港口现货价格仍处于下行态势，锰矿询盘采购活跃度有限，下游持续对锰矿价格施压。目前港口到港锰矿均为高成本矿，节前受国家收储影响，锰矿商挺价情绪浓，封盘观望者增多；节后收储事件影响淡化，市场整体对后市预期不容乐观，随行就市出货与持货等待者均有。环比4月24日，港口矿价走弱1-2元/吨度。钦州澳块下调1.5元/吨度，半碳酸下调1元/吨度；天津港澳块下调2元/吨度，加蓬块下调1.5元/吨度，半碳酸下调1元/吨度。
South32 2023年6月对华锰矿装船报价：Mn43.5%澳块报5.0美元/吨度，环比下调0.4美元/吨度。Mn37%南非半碳酸报盘4.05美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。
康密劳2023年6月报盘公布：加蓬块报 4.65美元/吨度，环比5月下调0.45美元/吨度。
截止5月5日，澳块进口利润1.03美元/吨度，半碳酸进口利润-0.74美元/吨度。
数据来源：铁合金在线，紫金
产量持续下行
锰硅周产
截止5月5日，锰硅周度产量下行，环比4月28日下行0.38万吨至0.08万吨，周度开工率49.84%，环比下行1.62个百分点。
数据来源：钢联，紫金
锰硅地区周产
上周内蒙、贵州产量小幅上行；广西受高电价影响产量仍处地位，宁夏地区成本优势弱于内蒙，产量也持续下行。内蒙日均环比上行240吨/日至13810吨/日；宁夏日均环比下行150吨/日至5010吨/日；广西比下行10吨/日至2237吨/日。
数据来源：铁合金在线,钢联,紫金
需求开始走弱
高炉开工率
截止5月5日，高炉开工率环比小幅下行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.69%，环比下行0.87%，同比下行0.22%；日均铁水产量240.48万吨，环比下行3.06万吨，同比上行3.74万吨。
数据来源：钢联,紫金
锰硅需求
截止5月5日，Mysteel调研五大钢材周产960.93万吨，周环比下行15.07万吨，其中螺纹产量272.98万吨，周环比下行10.51万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.30万吨至13.86万吨。
数据来源：钢联，紫金
现货跌价，成本下调，利润上行
锰硅价格季节图
截止5月8日，盘面在受收储影响大幅上行后震荡下跌，现货市场节前工厂上调的报价无法跟进成交，价格再度松动回落。目前北方6517报价继续回落至6800-6900元/吨区间，南方报价围绕在7000元/吨展开。
河钢5月钢招询盘价7100元/吨，较4月定价下跌200元/吨。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金
锰硅生产利润
截至5月8日，三省锰硅生产成本下行，现货价格下行幅度弱于成本，利润上行。
内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为6310，6581，7206元/吨；
内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为599，209，-126元/吨。
数据来源：钢联,紫金
月差
截止5月8日，锰硅5-9月差200元/吨，高位震荡；锰硅9-1月差76元/吨，震荡上行。
数据来源：钢联，紫金
地区价差
截止5月8日，6517硅锰江苏-天津价差为160元/吨，环比持平。
数据来源：钢联，紫金
基差和仓单
五一节前后两周，盘面受收储影响，上行后震荡下跌，现货承压下行，但价格下调幅度不大，基差快速收窄，截止4月21日，基差为46元。
截至5月8日，锰硅仓单和有效预报合计7.078万吨，环比下行0.025万吨。
数据来源：钢联，紫金
硅铁
开工下行，需求回落
硅铁周产
截止5月5日，硅铁周度产量环比上周下行0.07万吨至9.3万吨，周度开工率31.91%，环比下行0.3%。
青海及陕西地区个别企业停减产，产量及开工率微降。
兰炭拆炉事件对硅铁产量的预计影响较小，主要影响在于需求端金属镁的产量。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金
硅铁需求：钢厂
钢厂硅铁需求量下行，据mysteel统计，截止5月5日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.33万吨，环比下行0.05万吨。
数据来源：钢联,紫金
硅铁需求：金属镁
截至5月8日，金属镁天津港出口价格为3900美元/吨，环比上行350美元/吨；市场价格为29000元/吨，环比上行5500元/吨。
截至5月8日，陕西75-72硅铁价差为650元/吨，环比上行50元/吨。
5月7日，府谷工业商贸局开会，要求需要拆除的兰炭炉型，在5月10日前必须停炉；5月31日拆除50%；6月15日需全部拆完。若该政策按计划实施，则府谷地区需要拆除220台炉子，同时预计影响金属镁20%的行业总产能。该消息使得金属镁价在本周初大幅上涨。
数据来源：钢联,紫金
硅铁需求：出口
截止5月8日，72硅铁海外FOB价格1445美元/吨，环比下行50美元/吨，75硅铁海外FOB价格1555美元/吨，环比下行15美元/吨。
截至5月6日，75硅铁出口利润-6美元/吨，72硅铁出口利润17美元/吨。
数据来源：钢联,紫金
现货价下调，利润持平
硅铁价格季节图
截至5月8日，盘面在低位震荡，府谷兰炭拆炉消息使得硅铁本周初高开，但又受下游需求较差影响回落。现货市场成交冷清，整体市场货源流通缓慢，下游观望压价，盘面货源低于厂家报价，工厂成交接单困难，价格承压下行。节后硅铁市价在72#7150-7200，75#7900-8000元/吨现金出厂，较五一节前跌100-150元/吨。
钢招方面，沙钢5月72硅铁采购价为7500元/吨，较4月跌380元/吨。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金
硅铁生产利润
截至5月8日，现货价格小幅下跌，成本端氧化铁皮价格小幅下跌，硅铁生产利润环比基本持平。
内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为7319、7109、7173、7188元/吨。
数据来源：钢联,紫金
月差
截止5月8日，硅铁5-9月差6元/吨，震荡上行；硅铁9-1月差60元/吨，小幅震荡。
数据来源：钢联,紫金
地区价差
截止5月8日，72硅铁江苏-河北价差为130元/吨，环比上行30元/吨。
数据来源：钢联,紫金
基差和仓单
五一前后两周，盘面低位震荡，现货价格走弱，基差震荡，截止5月8日，基差为258元。
截止5月8日，硅铁仓单和有效预报合计13.564万吨，环比上行0.943万吨，受下游需求差影响，交割库库存处历史绝对高位。
数据来源：钢联,紫金
硅铁-锰硅价差
截至5月8日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为230元/吨，环比下行100元/吨。锰矿港口库存目前处高位，下游需求若，港口矿价持续下行；化工焦价格也处弱势，锰硅成本线下移。硅铁成本端较为坚挺。成本端来看双硅价差有走扩趋势。盘面双硅价差暂时观望为主。
数据来源：钢联,紫金
平衡表
锰硅平衡表
数据来源：钢联,紫金
硅铁平衡表
数据来源：钢联,紫金